El Tesoro superó la primera licitación complicada del año. Logró $1.167.473 millones frente a un vencimiento de $965.792 millones, de los cuales estimamos que 90,6% se encontraba en manos privadas. Para superar este test, se recurrió a una suba de las tasas de colocación y a un menú con diversas alternativas indexadas, que capturaron 96,6% de los fondos. A pesar del poco apetito por extender madurez para períodos después de las elecciones, el bono DUAL 2024 acaparó la mayor atención.
Tasa más alta para contener a los dólares
En tándem con el Tesoro, el Banco Central aplicó una significativa suba de tasas el jueves último, con el objetivo dual de contener tanto la inflación, que habría continuado acelerándose en abril, como los dólares financieros. Las tasas se incrementaron en 1000 puntos básicos y eso se sumó al aumento de 300 puntos básicos del 20 de abril. La tasa de las Leliq pasó de 81% a 91% (TNA), es decir, de 119,4% a 141% (TEA) y la de pases, de 75% a 85% (de 111,5% de TEA a 133,7%). Más allá de la suba, el rendimiento real sigue en terreno negativo.
El Banco central acelera la devaluación
El Banco Central aceleró la devaluación a un ritmo récord, con la meta de evitar que el tipo de cambio se atrase considerablemente ante la mayor nominalidad. El crawling peg se deslizó a un ritmo promedio de 156,8% de TEA en los últimos 5 días (al jueves), llegando al 206% el miércoles. Con el crawling superando a la tasa en pesos, se incentiva la acumulación de transables, lo que puede conspirar contra una mayor acumulación de reservas. ¿Volverá a alinearse con la tasa en los próximos días? Suponemos que sí.
El llamado dólar soja pierde fuerza
El dólar soja 3.0 va perdiendo su momentum. Se liquidaron US$278 millones en la tercera semana (al jueves), cifra menor a las de la primera y la segunda semana (US$816 millones y US$440 millones). Los productores estarían renuentes a liquidar porque el precio percibido en dólares MEP es solo 10% superior al del preanuncio de la medida (5 de abril). El Banco Central pasó de acumular US$395 millones en la primera semana del programa y US$207 millones en la segunda, a sumar US$19 millones en la tercera.
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