El Banco Central (BCRA) cerró la semana previa a las PASO presidenciales debiendo aportar al mercado unos US$97 millones de sus muy raquíticas reservas al mercado.
La venta –cuarta consecutiva- pone fin además a dos semanas de fuertes recompras en las que, ayudado por el impulso a la oferta que había dado el Programa de Incentivo Exportador (PIE) remozado a fin de julio, se había alzado con US$1276 millones, dado el sostenido volumen que habían mostrado las liquidaciones maiceras.
Esta vez el saldo semanal resultó negativo en US$225 millones (un rojo que escala a los US$246 millones desde el martes a hoy), aunque -seguramente para tratar de evitarlo- convalidó la mayor suba del tipo de cambio oficial referencial en cuatro años, es decir, desde agosto de 2019.
🇦🇷🌱RUEDA DÓLAR AGRO -11/8/23BCRA compró u$s 153M a $ 340 y vendió u$s 250M en el MULC (entre yuanes y u$s).Eso da como resultado una VENTA neta de u$s 97M a $ 204 por dólar (prorrateando la absorción sobre la venta neta).🚨Acumulados:-Pérdida: $ 62.212M-Emisión: $… pic.twitter.com/BYAm1gBQc4
— Salvador Vitelli (@SalvadorVitell1) August 11, 2023
“El dólar mayorista cerró a $286,95/287,35 por unidad, $1,15 arriba del cierre de ayer y así en la semana que acaba de finalizar subió $8″, hizo notar el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.
La suba del dólar oficial no pareció conmover a la oferta “castigada” que debe seguir cursándose por el Siospel y a la que se le reconoce aún hoy un precio 19% menor por cada divisa aportada al mercado oficial. “Esta semana el BCRA vendió casi US$740 millones por el canal del dólar oficial, contra poco más de US$510 millones que consiguió por el dólar agro”, apuntaron oportunamente desde Aurum Valores.
Eso, en medio de un PIE que estaba encontrando sus límites (con los US$153,3 millones liquidados hoy el acumulado aportado llega a los US$2126 millones, superando ya en 6,4% la meta prevista) y con el incentivo a esperar que planteaba la cercanía de los comicios, teniendo en cuenta el antecedente de 2019, fue lo que explicó que el BCRA deba volver a ponerse en el rol de principal aportante de divisas en la plaza oficial, pese a las notables limitaciones que enfrenta para seguir haciendo esa tarea, por razones obvias que ya son públicas y notorias.
Al 7/8, las reservas netas del BCRA se ubicaron en USD -9.900 millones: las reservas líquidas fueron negativas en USD 13.742 M y USD 3.841 M correspondieron a oro. Las reservas totales se situaron en USD 24.268 M. pic.twitter.com/hfBLiUpLBE
— GERES (@Economiageres) August 11, 2023
Según datos del Grupo de Estudios de la Realidad Económica y Social (Geres), de Estudios de la Realidad Económica y Social, al último lunes las reservas netas del BCRA “eran negativas en US$9900 millones y si se consideraban las reservas líquidas, ese rojo crecía hasta los US$13.742 millones”, cifras que hablan por si solas del cuadro de situación.
Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) incluso estiman que la posición de reservas netas ya es negativa en US$10.546 millones, dado que fue erosionada no sólo por las últimas ventas del BCRA sino por los dólares que dilapida para intervenir sobre el dólar Bolsa o MEP, un subsidio inexplicable a la dolarización de carteras.
“Pensando en qué puede suceder tras este domingo, el ritmo al que drenan las reservas netas estará determinado por la dinámica en el MULC, la cual estará condicionada por el resultado electoral y el posible impacto que tenga en la política económica y los tipos de cambios. Hay rumores sobre un nuevo dólar soja a partir de septiembre para incentivar la liquidación una vez finalizado este PIE el 31 de agosto. Cabe recordar que quedarían alrededor de 9,4 millones de toneladas de soja de la campaña 2022/2023 sin comercializar, que tienen un valor de mercado de casi US$4700 millones a los precios internacionales actuales”, indicaron en su informe diario.
Son programas que sirven para estimular la oferta, pero a un costo de agravar la situación patrimonial del BCRA y el desbalance, que ya exhibe una oferta monetaria que no deja de crecer aunque la demanda de pesos no deja de caer.
Al respecto conviene tener presente que, al comprar reservas a un precio promedio de $399,4 y vender parte de ellas entre 30% y 19% más barato, el ente monetario debió emitir unos $418.800 millones netos desde el realzamiento del PIE, cifra equivalente al 6,9% de la base monetaria.
Todo en medio de una nueva monetización creciente del déficit fiscal y una emisión creciente que el BCRA realiza tanto para pagar su monumental deuda (que ya supera los $17,5 billones) o sostener los precios de algunos bonos en el mercado, algo que explica la nueva tendencia al recalentamiento que ya muestra la inflación.
