El Banco Central (BCRA) pudo extender hoy a ocho ruedas su bienvenida “racha compradora” de reservas, al conseguir alzarse con US$40 millones por sus intervenciones sobre el mercado. La cifra representa el 36,4% de los US$109,8 millones que liquidaron los exportadores beneficiados por el dólar soja III o menor al 13% si se toma en cuenta el total de US$312,4 millones operados en la jornada en el segmento de contado.
El dato, aunque auspicioso, no cambia la problemática situación que atraviesan las reservas del BCRA tras el dispendio de los últimos años, es decir, aun cuando la liquidación del agro batió récords y cuando la propia balanza comercial arrojara importantes superávits hasta hace unos meses, incluso con un tipo de cambio oficial sumido nuevamente en el atraso desde hace más de un año.
Operaciones de cambio celebradas en el Mercado Abierto Electrónico en el día de hoy 16/5 bajo el Programa Incremento Exportador pic.twitter.com/m50PP5OyYB
— BCR Mercados (@BCRmercados) May 16, 2023
Un solo hecho lo muestra: aunque lleva ocho jornadas reportando saldos compradores, el BCRA ni siquiera logró recuperar la mitad de los US$474 millones sacrificados en intervenciones sobre el mercado entre el 26 de abril y el 4 de este mes, es decir, al cabo de una “racha vendedora”, inédita para tiempos de dólar soja, que se extendió por seis ruedas.
Concretamente, pese a las nuevas trabas aplicadas a parte de la demanda, en la actual “racha compradora” apenas pudo recomprar unos US$225 millones, algo así como el 47% de lo cedido en la última “racha vendedora”.
Con todo, con los US$40 millones que sumó hoy el balance de intervenciones, en lo que va de mayo achicó su “rojo” de US$279 millones a US$54 millones, a la vez que el acumulado del año se aleja del máximo cercano a los US$3250 millones (que había marcado hace algo más de una semana) y se ubico apenas por arriba de los US$3000 millones.
“Hoy el BCRA compró US$110 millones a $300 y vendió US$70 millones en el MULC. Eso da como resultado una compra neta de US$40 millones a un precio promedio de $420,27 por dólar (prorrateando la emisión sobre la compra neta)”, tradujo como hace en cada cierre de jornada el economista experto en agronegocios, Salvador Vitelli, de Romano Group.
De esta manera, el ente a su vez suma una pérdida $167.843 millones por comprar caro parte de lo que un momento después vende barato, a la vez que ya debió hacer una emisión de pesos “extra” superior a los $318.000 millones, monto representativo del 5,9% de la Base Monetaria (BM).
Desde el BCRA hacen notar que el menor saldo comprador de las últimas tres ruedas, registrado en una jornada en la que volvió a repuntar la oferta de dólar soja (mostró su mejor nivel en siete ruedas), se dio porque debió atender la demanda oficial de unos US$50 millones por importaciones de energía.
Con todo, los analistas coinciden en señalar que si el BCRA logró en las actuales circunstancias recobrar capacidad para recomprar algunas reservas, fue sólo porque volvió a limitar parte de la demanda desde el viernes (al entrar en vigencia las adecuaciones normativas dispuestas el jueves por la circular “A” 7766) y habría vuelto a aplicar “más cepo de manera informal tras haberse hecho público en los primeros días del mes que a fin de abril sus reservas netas ya eran negativas”, sostiene el economista y consultor Fernando Marull (FyMA).
“Se infiere que en las últimas ruedas la demanda privada estuvo muy reprimida. Las sucesivas normativas sobre el comercio exterior fuerzan a la readecuación del mercado, pero logra rearmarse y, lógicamente, vuelve a presionar por obtener dólares a la mitad de precio. En caso de percibirse imposible el acceso al dólar oficial, los importadores utilizarán crecientemente como referencia los dólares financieros para fijar el costo de reposición y eso impactará en la inflación. Así, una victoria pírrica en el mercado de cambios puede tener su correlato de aceleración inflacionaria”, coinciden en diagnosticar y a la vez advierten los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Por lo pronto, la rueda del día no logró despejar dudas sobre posibles cambios en el ritmo de actualización del tipo de cambio, al que el ente monetario dejó subir a $230,70/231,10 por unidad para compra y venta, respectivamente, es decir, en cuarenta centavos. Así, “en los dos primeros días de esta semana el tipo de cambio mayorista subió $1,90, algo por encima de los $1,80 de aumento registrado en idéntico lapso de la semana anterior”, hizo notar el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios. Eso supone una devaluación oficial que corre ahora a un ritmo del 6% mensual.
